20世紀(jì)90年代以來，網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)保險、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)理財以及新興的網(wǎng)絡(luò)融資等互聯(lián)網(wǎng)金融模式在美國率先出現(xiàn)并蓬勃發(fā)展，對美國的金融體系與金融市場產(chǎn)生了重大而深遠的影響。本文通過回顧美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程，分析了其主要業(yè)務(wù)模式和創(chuàng)新亮點。

由于歐美國家傳統(tǒng)金融體系比較完善、成熟，因此，其傳統(tǒng)金融體系與互聯(lián)網(wǎng)的融合較之世界其他國家和地區(qū)，時間更早、程度更高。

1998年12月，美國電商巨頭eBay在加州圣荷西市成立了子公司PayPal，PayPal被視為互聯(lián)網(wǎng)金融的“鼻祖”，也是當(dāng)今基于互聯(lián)網(wǎng)的最大第三方支付公司，其功能定位為“跨國交易中最有效的支付工具”。

1999年，PayPal推出的貨幣市場基金，一舉走紅。但是2000年之后，隨著美元利率大幅下降，原有的收益難以維持，PayPal只好不時采取放棄管理費甚至補貼的方式來維持貨幣基金的收益率。2005年之后，美聯(lián)儲加息，美元利率大幅回升，2007年P(guān)ayPal規(guī)模達到10億美元。但隨著次貸危機爆發(fā)，美聯(lián)儲“量化寬松”導(dǎo)致整個貨幣市場基金行業(yè)再陷困境。

2011年7月，PayPal黯然“下課”。之后東山再起，2016年全球注冊賬戶過億。

互聯(lián)網(wǎng)金融并非簡單的互聯(lián)網(wǎng)+金融，而是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能的有機結(jié)合，是依托大數(shù)據(jù)和云計算，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上形成的功能化金融業(yè)態(tài)及市場、服務(wù)、組織、產(chǎn)品、監(jiān)管五大體系，兼具普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等完全不同于傳統(tǒng)金融的創(chuàng)新模式。

全球知名第三方支付包括美國PayPal、Google Wallet，荷蘭GlobalCollect，英國Worldpay等。在美國，信用卡消費已覆蓋幾乎所有消費領(lǐng)域，故消費者對新型網(wǎng)絡(luò)支付方式需求不強，導(dǎo)致創(chuàng)新動力不足。近年來隨著移動互聯(lián)網(wǎng)及智能手機的普及和移動社交平臺出現(xiàn)爆炸式增長，美國意識到其中存在巨大發(fā)展空間，移動支付應(yīng)運而生。作為互聯(lián)網(wǎng)支付在媒介上的補充，發(fā)達國家完善的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施為移動支付提供了良好的基礎(chǔ)，而移動支付本身又能明顯改善用戶體驗，減少刷卡費等成本。

當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融核心領(lǐng)域是移動支付，其領(lǐng)軍者包括Google Wallet、Square、Stripe等。Square于2009年12月在美國舊金山成立，其兩大業(yè)務(wù)體系為讀卡器和便捷移動支付系統(tǒng)。截至2011年年底，使用Square的商戶已超百萬，占美國所有信用卡支付商的1/8，且每月新增10萬商戶。華爾街的花旗創(chuàng)投、摩根大通、Digital Growth Fund、紅杉資本等都曾投資Square。2016年，其估值高達50億美元。Square的主要成本一是交付各銀行的傭金，二是刷卡器硬件，三是團隊開發(fā)和運營，主要收入為交易傭金，目前為每筆交易額的2.75%。

2005年3月，全球首家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺Zopa在倫敦上線。美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺Prosper和Lending Club分別于2006年和2007年上線。網(wǎng)絡(luò)借貸比銀行貸款更靈活方便，很快在全球被大量復(fù)制，如德國Auxmoney、日本Aqush、韓國Popfunding、西班牙Comunitae、冰島Uppspretta、巴西Fairplace等平臺。

Lending Club在美國證監(jiān)會注冊登記，提供二級市場投資、融資融券、貸款交易以及由貸款償付支持的債券等服務(wù)。Prosper曾獲Google高達1.5億美元的投資，但2008年被勒令停盤，次年復(fù)盤時元氣大傷，目前規(guī)模僅為Lending Club的1/2。

Lending Club首先對借款人評定信用等級，再根據(jù)其信用等級和借款期限確定貸款利率，再上網(wǎng)公布審核后的貸款額、利率和評級等，供投資者根據(jù)自身偏好選擇投資標(biāo)的，并自行決定分配給每家借款方的金額，每筆不低于25美元。投、貸雙方無直接資金往來和債權(quán)債務(wù)，投資者只購買平臺發(fā)行、與貸款額相對應(yīng)的受益權(quán)憑證，相當(dāng)于貸款資產(chǎn)證券化。投資者定標(biāo)后，通過指定銀行WebBank放貸。借款人還款給Lending Club平臺，扣除管理費后轉(zhuǎn)付投資者。受益權(quán)憑證可在經(jīng)紀(jì)公司Folio Investing轉(zhuǎn)讓和交易，成功后Folio Investing向賣方收取1%的手續(xù)費。Lending Club還充分利用Facebook上朋友間的信任關(guān)系，把Facebook對成員的認(rèn)證作為附加征信，從而提高了信用度和安全度。

最早的眾籌網(wǎng)站是美國2001年成立的“眾籌先鋒”ArtistShare，其主要面向音樂界藝術(shù)家及其粉絲。最具代表性的全球股權(quán)眾籌平臺為英國的Crowdcube和美國的Fundable，非股權(quán)眾籌平臺有美國的Kickstarter和IndieGoGo以及拉美地區(qū)的Idea.me等。

全球最大、最成功的眾籌平臺是2009年4月創(chuàng)立的Kickstarter，其眾籌項目分藝術(shù)、漫畫、舞蹈、設(shè)計、時尚、電影和視頻等共13類，定位為“全球最大的創(chuàng)意項目融資平臺”。2010年起Kickstarter開始盈利，成功為一批初創(chuàng)企業(yè)提供了大量啟動資金。2013年300萬用戶參與了Kickstarter總計4.8億美元的項目眾籌，日均籌資130萬美元、每分鐘籌資913美元，其中超過80萬用戶參與眾籌兩次以上，8.1萬用戶支持了逾10個項目，最終眾籌成功19911項目。

Kickstarter對項目先行評估，通過后上網(wǎng)站發(fā)布。項目融資人發(fā)布項目并預(yù)設(shè)融資額、融資時段及不同出資額對應(yīng)的不同回報——包括產(chǎn)品樣品、在項目中掛名、項目源代碼等，但決不是資金回報。投資額度從10美元到1萬美元不等，一旦融資成功則抽取融資額的5%作為傭金。如融資失敗則已捐金額很快返還。捐助和融資雙方通過資金托管和交易平臺Amazon Payment進行交易，Amazon依照交易額大小收取3%到5%的傭金，Kickstarter不作為直接的資金托管和傳輸平臺，避免了相關(guān)法律風(fēng)險。

互聯(lián)網(wǎng)銀行最早出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代的歐洲，但1995年10月，美國成立SFNB被視為互聯(lián)網(wǎng)銀行誕生的真正標(biāo)志。相對傳統(tǒng)銀行，互聯(lián)網(wǎng)銀行擁有天然的競爭優(yōu)勢——無分支機構(gòu)，員工和運營成本低。

當(dāng)今最大互聯(lián)網(wǎng)銀行之一ING Direct USA，前身為荷蘭ING集團為拓展美國零售銀行業(yè)務(wù)設(shè)立的子公司。2012年ING集團以90萬美元將ING Direct USA出售給美國銀行Capital One。

ING Direct USA最大的特點是目標(biāo)客戶群明確，均為熟悉互聯(lián)網(wǎng)、收入良好、對利率和價格敏感的客戶。他們不太富有，不需太多金融服務(wù)，但群體龐大，共同希望較高的儲蓄回報和較快的交易過程。ING Direct USA薄利多銷，高息吸存低息放貸，開張半年客戶逾10萬人，到2006年年底客戶達490萬人。龐大的客戶群體為其薄利多銷的經(jīng)營策略提供了強大的資源背景。ING Direct USA產(chǎn)品策略有四大方向：一是針對直銷渠道提供有限的產(chǎn)品選擇，從而使產(chǎn)品集中于儲蓄和部分貸款；二是通過關(guān)聯(lián)即時從活期賬戶中獲取資金；三是簡化“自助”產(chǎn)品便于消費者自行管理；四是不設(shè)最低存款門檻。

美國最早開展網(wǎng)絡(luò)證券交易，網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最為發(fā)達，主要包括網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易、網(wǎng)上資金收付、網(wǎng)上銷戶。券商三巨頭美林證券、嘉信理財與億創(chuàng)理財各具鮮明特色。

1992年，億創(chuàng)理財創(chuàng)立伊始正趕上第二波傭金降價潮，其遂成傭金價格戰(zhàn)先驅(qū)，為同等服務(wù)水平中傭金費率最低和點擊率最高的券商之一，業(yè)務(wù)領(lǐng)先競爭對手嘉信理財兩倍以上。

其特點之一是以網(wǎng)站為中心的營銷體系，定位金融證券業(yè)垂直門戶網(wǎng)站，十分注重并大投入推進網(wǎng)站宣傳，網(wǎng)站使用界面清晰易操作，深受客戶喜愛。

特點之二是全方位拓展零售網(wǎng)點。1997年起，億創(chuàng)理財大舉拓展全球市場，進軍澳、加、德、日、英、韓和中國香港地區(qū)。同時全力拓展零售網(wǎng)點，在紐約、波士頓、丹佛、比弗利山莊和舊金山建立“五大財務(wù)中心”，并深入全國各地社區(qū)設(shè)立逾1.1萬部網(wǎng)絡(luò)自動柜臺機供客戶使用。

特點之三是海量信息資源，涵蓋銀行、證券、保險、稅務(wù)、股票期權(quán)等各行業(yè)信息和研報，與Ernst & Young合作提供財經(jīng)資訊服務(wù)，全方位提供房貸、保險、退休規(guī)劃、網(wǎng)上金融顧問等服務(wù)。億創(chuàng)理財僅做純低端通道服務(wù)，平均每筆傭金約10美元，還打折吸引對價格敏感但服務(wù)要求不高的客戶。

芝商所1992年開通的Globex是全球首個期貨期權(quán)電子交易系統(tǒng)，投資者可從150多個國家和地區(qū)接入平臺，在網(wǎng)上進行農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、利率、股指、外匯以及房地產(chǎn)和天氣期貨與期權(quán)等24小時×每周6天全天候無間斷市場交易。

互聯(lián)網(wǎng)保險最早出現(xiàn)在美國20世紀(jì)90年代中期，包括網(wǎng)上直銷和代理模式。代理模式依靠龐大的網(wǎng)絡(luò)輻射開發(fā)大批潛在客戶，通過與保險公司合作，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)保險交易并獲得規(guī)模經(jīng)濟效益。網(wǎng)上直銷則有助于直接提升企業(yè)形象，助力保險公司新開拓營銷渠道和客戶服務(wù)方式。美國多數(shù)保險公司都開發(fā)了網(wǎng)上直銷。

多數(shù)發(fā)達國家的互聯(lián)網(wǎng)保險相對成熟，美國部分險種網(wǎng)上交易占比30%—50%。2010年，英國車險和家財險的網(wǎng)絡(luò)銷售保費占比47%和32%，韓國網(wǎng)上車險占比20%以上，日本車險網(wǎng)上占比41%，網(wǎng)銷渠道已成為個人保險的快捷通道。

1995年2月成立于美國加州的InsWeb是全球最大的保險超市網(wǎng)站之一，提供車險、壽險、住宅險、健康險等多家保險公司產(chǎn)品報價，供消費者全面比較后下單，收取代理傭金。InsWeb還專門建有內(nèi)部代理系統(tǒng)，為在其網(wǎng)站免費注冊的保險代理人提供消費者信息及投保意向，并收取一定費用。

美國互聯(lián)網(wǎng)上琳瑯滿目的投資理財平臺的共同特征是：以互聯(lián)網(wǎng)為主渠道，免費或低費率為用戶提供自動、智能算法服務(wù)；注重個性化和定制化，理財標(biāo)的涵蓋股票、基金、期貨、期權(quán)等，方案清晰透明，用戶享有完全知情權(quán)和選擇權(quán)；操作簡單，無需很多金融知識便可獨立理財；資金門檻低，通常僅數(shù)百美元，與動輒十萬、百萬美元級資產(chǎn)要求的傳統(tǒng)理財咨詢業(yè)大相徑庭；大多擁有移動應(yīng)用，用戶可將時間與資金充分碎片化實施理財；費用透明低廉。

Mint通過授權(quán)連接用戶的支票、儲蓄、投資和退休金等多個賬戶信息，自動更新用戶的財務(wù)信息，自動把客戶收支信息分類餐飲、娛樂、旅游、購物等不同欄目，用數(shù)據(jù)統(tǒng)計幫用戶分析各項開支比重、制訂個性化省錢方案和理財計劃。相當(dāng)于為用戶設(shè)立了財務(wù)狀況與日常收支一目了然的個人財務(wù)中心。Mint的收入主要來自向用戶推薦“幫你省錢”金融產(chǎn)品的傭金。Mint成立兩年獲三輪融資，最終被會計軟件巨頭Intuit以1.7億美元高價收購。

SigFig自動同步用戶分散在各投資賬號上的數(shù)據(jù)，集中展示于網(wǎng)站的個人賬戶中。通過對各項數(shù)據(jù)的專業(yè)分析，提供簡潔易懂的圖表，每周自動診斷用戶的投資組合，給出個性化建議，幫用戶節(jié)省成本提高收益，如鎖定收益不佳的投資、削減隱含的經(jīng)紀(jì)費用、檢測理財顧問是否多收費、推薦收益更高或風(fēng)險更低的股票、基金、期貨、期權(quán)等。SigFig實際為人工智能投顧，它完全依靠算法并對個人用戶全免費，其收入來自授權(quán)財經(jīng)媒體使用其投資工具，以及推薦券商或投資顧問的推介費。SigFig的B輪融資獲1500萬美元，其平臺上的用戶資產(chǎn)達750億美元。

Personal Capital更傾向于個人財富管理，利用分析工具確保用戶長期財務(wù)健康,其業(yè)務(wù)包括免費的投資分析工具和通過電話、Email服務(wù)的低年費專職財務(wù)管理顧問。Personal Capital的首席執(zhí)行官Bill Harris宣稱：“我們提供投資與消費整體建議，Personal Capital將是本行業(yè)未來10到15年的代表?！?013年6月初，Personal Capital獲2500萬美元C輪融資，當(dāng)時其平臺擁有20多萬用戶，跟蹤的資金逾200億美元。Personal Capital專職財務(wù)顧問擁有700多高端客戶，管理資產(chǎn)規(guī)模近2億美元。

WealthFront直接瞄準(zhǔn)硅谷科技員工，致力于提供投資組合管理服務(wù)，實現(xiàn)客戶稅后凈收益最大化，對低于1萬美元的投資全免費，超過1萬美元則收取0.25%的年度服務(wù)費。注冊帳號之前，WealthFront通過調(diào)查問卷了解用戶的風(fēng)險偏好，為其量身定制投資計劃。用戶修改并認(rèn)可后，平臺則隨時監(jiān)控該投資組合的動態(tài)，由計算機算法給出投資建議，定期更新計劃，使之始終處于用戶的容忍范圍之內(nèi)。為貼合硅谷特殊的期權(quán)“嗜好”，WealthFront還提供相應(yīng)期權(quán)交易工具助硅谷員工專業(yè)操作，堪稱硅谷“御用工具”。

Motif Investing的組合產(chǎn)品Motif包含具有相近標(biāo)的或理念（如云計算、互聯(lián)網(wǎng)金融、貴金屬、有色、原油、農(nóng)產(chǎn)品）的股票、基金、期權(quán)等最多30只。用戶從平臺選擇使用現(xiàn)有的Motif，可修改調(diào)整所含股票、基金、期權(quán)等構(gòu)成和比重，還可以創(chuàng)建全新的個性化Motif。該平臺最大亮點一是強大的自助式投資組合設(shè)計工具，用戶可非常方便直觀地修改或原創(chuàng)、評估Motif，只需幾分鐘便可擁有個性化投資組合；二是引入社交機制，用戶可將自己的Motif分享給好友或朋友圈，共同對Motif進行討論和優(yōu)化。

Motif Investing的收費也十分獨特，用戶每次投資門檻不能低于250美元，而無論在某個Motif上總體投資多少，無論該Motif由平臺提供還是用戶定制，只要該Motif每買或賣一次品種組合，都收費9.95美元。如果只交易其中一只品種則降為4.95美元。

互聯(lián)網(wǎng)金融還包括微金融、知識產(chǎn)權(quán)金融、虛擬貨幣、大數(shù)據(jù)金融、信息化金融、金融門戶等多種新模式，共同特點為成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快、風(fēng)控弱、風(fēng)險大。